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部分重仓股跑输指数 机构:优质核心资产仍具吸

日期:2020-01-10 浏览:

  1月7日,A股再度震撼上行,上证综指收盘站稳3100点。自2019年12月以来,主要股指涨幅均超8%。不过,在此期间,机构重仓的部分核心资产股票表示不尽如人意,例如恒瑞医药(行情600276,诊股)跑输沪深300指数9个百分点以上。对此,部分机构表现,市场转暖以及危险偏好的回升使得“抱团”松动,部分资金转向更具风险收益比的品种。但从长期看,长期业绩增添仍是核心驱能源,当前优质核心资产仍然存在较强吸引力。

  北向资金持续买入

  自大盘在2019年12月反弹以来,主要股指均收获了不小的涨幅。Wind数据显示,截至2020年1月7日,2019年12月以来上证综指上涨8.11%,深证成指上涨13.01%,沪深300指数上涨8.66%。不外,同期机构重仓的部分核心资产股票表示不佳。Wind数据显示,2019年12月以来中国保险(行情601318,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)同期涨幅辨别为3.03%、1.43%,分别跑输沪深300指数5.63个、7.23个百分点。此外,同期恒瑞医药、爱尔眼科(行情300015,诊股)分辨下跌1.20%、1.83%,分离跑输沪深300指数9.86个百分点跟10.49个百分点。

  值得留心的是,在此期间,北向资金大幅流入,而这些机构重仓股亦被北向资金大笔买入。Wind数据显示,截至2020年1月7日,北向资金2019年12月以来净买入高达953.64亿元。具体来看,以区间成交均价打算,北向资金净买入格力电器(行情000651,诊股)78.09亿元,净买入中国坦然46.50亿元,净买入恒瑞医药、美的集团(行情000333,诊股)、贵州茅台(行情600519,诊股)也分别超过20亿元。

  市场转暖致“抱团”松动

  对于部分核心资产跑输大盘,多家机构以为,随着市场转暖大风险偏好显明回升,部分高贝塔的品种更受欢迎。

  某券商人士表示,部分核心资产跑输大盘,重要起因在于跟着近期外部因素和缓,市场风险偏好明显回升,部分高贝塔的种类由于可能带来更好的风险收益比,所以更受市场欢送。事实上,这是市场从配置非周期性品种向配置周期性品种的策略转变。假如市场风险偏好呈现大幅下降,不打消部分资金会从新涌向这些非周期品种。当然,目前核心资产的整体估值并不便宜,市场之前预期普遍较高,因此轻易涌现不迭预期的情形。

  资金“抱团”松动在局部基金经理身上得到了印证。北京某私募基金投资总监表现,2019年12月已减持了部门核心资产仓位,增持了2020年看好的基建类板块。“目前中心资产的估值确实高了一些,容易出现不迭预期的情况。此外,对持有者跟新资金来说,对高估值的容忍度也是不同的。持有核心资产的投资者对高估值的容忍度更高,但新资金对高估值的容忍度会低一些,更倾向于挖掘其余更具危险收益比的个股机遇。”

  某大型私募相关人士表示,判断市场风格要看真正的内在驱动因素。“2019年A股的上涨行情以估值扩展为主,业绩成长只占小部分,机构‘抱团’是因为市场较冷,冷才会‘抱团’,这正说明机构对上市公司业绩成长的一直定预期。而等到具备确定性的时候,‘抱团’就会松动,核心资产的溢价也会松动。”对于2020年,该人士断定,向上的估值修复仍有一定空间,但空间不大,更主要的是事迹增长带动估值回升。

  东吴基金基金经理刘瑞表示,2019年大部分价值蓝筹享受了戴维斯双击,另一部分公司享受了估值扩大带来的股价弹性。2020年,一部分低估的蓝筹股有渴望享受戴维斯双击,一部分估值处于公平水平的蓝筹股可能赚业绩增长的钱,而对于短期涨幅较大适度透支了未来业绩成长的公司,股价表现有可能是业绩增长和估值紧缩彼此对消之后的结果。

  长期吸引力犹存

  只管近期市场对核心资产“抱团”的连续性产生较大分歧,但北向资金的持续大幅流入,好像表明核心资产仍然具备长期吸引力。

  某私募负责人表示:“近期部分核心资产股价回调主要是因为业绩低于预期,但产品的竞争力犹在,咱们认为从长期来看这些资产还是没问题的。对于核心资产看法的差异,也偏偏是投资机会所在。比喻最近浮现回调迹象,如果你认为核心竞争力不变,那么这切实就是买入的时点。”

  北京某中型私募总经理则表示:“从长期稳重收益的角度看,具备长期牢固增长动能的核心资产仍是布局的优良品种。至于当前的估值贵不贵,主要看持有的时间,可能短期一两个季度会处于横盘状态,估值显得贵,然而一旦新的业绩增长消化掉估值,股价又会上涨。从长期看,不少核心资产的估值是不贵的。从过往教训看,试图在这些长期增长的优质股票上做波段,难度非常大,最后往往是把仓位折腾没了。”

  刘瑞称:“基于价值投资,我们长期集中投资于估值合理甚至低估的优质头部公司。而对于筹码是否集中或是否‘抱团’,咱们并不太考虑。我们斟酌的核心是当前价格相对公司的价值是否公道或者低估,这决定了投资的回报率。短期市场对于某一方向资产一哄而上,名义上被称作‘抱团’,但如果企业盈利持续增加,估值不高,那么并不影响其长期投资回报率。”



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